aktiemiljonaren.blogg.se

Mr Green uppvisade ytterligare ett starkt kvartal och intäkterna ökade med 28,4% till 295,1 mkr. Under årets första nio månaderna var tillväxten 30,2%. EBITDA resultatet uppgick i Q3 till 50,6 mkr med en marginal om 17%. Bolagets medellånga finansiella mål (2-3 år) är en tillväxt om minst 20% per år med en EBITDA marginal uppgående till 20%. Det mer långsiktiga målet är en tillväxt överstigande spelmarknadens med en EBITDA-marginal över 15% (samma som LeoVegas).

Tycker definitivt att bolaget visar att turn-around-caset är intakt. Skulle Mr Green öka försäljningen med minst 20% 2018 och 2019 och samtidigt nå marginalmålet om 20% för 2019. Då handlas bolaget till 5,3x EV/EBITDA, vilket är en ENORM rabatt gentemot sektorn. Skulle detta inträffa, vilket jag tror även är sannolikt så skall Mr Green handlas upp mot 120-130 kr. Om Mr Green (enbart) skulle handlas till 2x försäljningen, en värdering i linje med sektorn, så skulle det innebära en riktkurs om 90 kr för 2018.

Dessutom har Mr Green, till skillnad från många andra spelbolag (Se Kalla Fakta-reportage), en väldigt seriös och ambitiös satsning mot spelmissbruk och för att upptäcka spelare som riskerar att drabbas. Satsningen Green Gaming, kommer sannolikt även vara en fördel för Mr Green till att få licenser på flera nya marknader.

Under Q3 har bolaget lanserat Green Gaming, Keno och Sportsbook 2.0. Under de senaste 12 månaderna skulle jag uppskatta att sportsbook-intäkterna utgör 2-5% av bolagets totala intäkter. Jag ser betydande potential för detta segment. På sikt så borde Sportsbook-intäkterna kunna utgöra en väsentlig del (40-50%) av koncernens intäkter. Dessutom har Mr Green nyligen inlett ett spännande samarbete med den Skottska fotbollsklubben Celtic. Mr Green är Celtics officiella kasinopartner. (Klubben har en väldigt stor fanskara runt om i världen. )

Under Q3 ökade försäljningen med 28% medan marknadsföringskostnaderna enbart ökade med 10 mkr till 94 mkr jämfört med Q3 2016. Mr Green får således ut väsentligt mer intäkter per marknadsföringskrona jämfört med tidigare kvartal och år. LeoVegas växte exempelvis 33% organiskt i Q3 medan marknadsföringskostnaderna som andel av försäljningen var över 40% jämfört med 32% för Mr Green. 

Kassaflödet under tredje kvartalet var starkt och uppgick till 106 mkr. Per den 30 september hade Mr Green en kassa om hela 567 mkr (300 mkr avsatt för Österrike).

Aktien har gått starkt under 2017 och hade handlats upp ganska kraftigt inför rapporten. Kursreaktionen i fredags (rapportdag) var svag, (aktien upp 6-7% inledningsvis), stängde ned -2,5%. Jag har fortsatt att öka mitt innehav, då jag menar att denna rapport, bekräftar det jag tidigare antagit. SEB var snabba att höja sin riktkurs till 67 kr från tidigare 60 kr. Jag tror att även Carnegie och Pareto kommer höja sina riktkurser, som i dagsläget uppgår till 60 kr och 61 kr och aktien bör således passera 60 kr igen under kommande vecka.

Sammanfattningsvis

Mr Green uppvisar stark tillväxt med ett kontinuerligt förbättrat resultat. Under kommande månaderna ser jag triggers i förvärv. Mr Green har en tydlig förvärvsambition och kassan om 567 mkr ger bra utrymme för detta. LeoVegas gjorde under veckan ett förvärv och aktien är upp 20% sedan dess. Dessutom kommer Mr Green att lanseras i Danmark. Slutligen, Mr Green har relativt andra spelbolag, en mycket hög skattebelastning, vilket innebär att spelregleringarna kommer påverka Mr Green i betydligt lägre utsträckning jämfört med exempelvis LeoVegas. Tycker fortsatt att Mr Green bör värderas med en rabatt mot LeoVegas, men dagens ENORMA rabatt är HELT ORIMLIGT stor. Kursmässigt siktar jag på 80-90 kr framåt februari, vilket innebär en uppsida om 58% jämfört med fredagens stängningskurs. Som vanligt finns jag tillgänglig för frågor via direktmeddelande på Twitter.